特朗普的贬值策略

美国总统唐纳德·特朗普正在故意推进美元贬值。他的策略是：保护主义、关税和政治对抗。这是因为美元走弱会降低美国商品在世界市场上的价格。

但这项政策有副作用。投资者对美元稳定越来越失去信心。资本流出美元，美元指数（DXY）下跌。其他国家和央行也在做出反应：他们正在分散储备，减少购买美国政府债券，并寻找替代品——例如黄金。

美元指数（以美元计价的一篮子货币）：自特朗普2025年1月上任以来，美元已下跌近12%。

信任的终结：纸币系统面临压力

自从1970年代初放弃金本位制以来，随着重要的货币政策原则逐渐被放弃，我们的货币不再有实际价值的支持。它可以随意倍增，其稳定性最终仅基于信任。但近几十年来，一系列危机动摇了这一点：

1970年代的石油危机和通货膨胀1999年引入欧元2008年世界金融危机2010年以后的欧洲主权债务危机2020 年的新冠疫情2022年以来的乌克兰战争

在每个阶段，央行都采取了扩张措施或日益软化的货币政策：债券购买计划、流动性充裕、零利率。结果是：购买力贬值——这是阴险的，但是全球性的。这不仅适用于美元，也适用于所有主要货币，包括欧元和瑞士法郎。

黄金：对冲全球货币崩盘

黄金在全球范围内主要以美元交易——例如在主要交易场所：伦敦的 LBMA 或纽约的 COMEX。如果黄金价格以美元计算上涨，通常意味着美元失去信心和购买力。

但这种影响并不是孤立的。由于货币通过利率政策、国际贸易联系和外汇储备的构成相互关联，疲软的美元也会对欧元、法郎和其他货币产生影响。存在输入性通货膨胀：当美元贬值时，欧洲的原材料、能源和商品价格也经常上涨。

这就是为什么黄金价格通常以欧元、法郎或日元上涨——但幅度不如美元上涨。在某些情况下，汇率大大削弱了这种影响。为此，我们提出一个问题：如果美元崩盘，欧元金价会怎样？

计算示例：黄金升至 10,000 美元——欧元还剩下什么？

一个具体的例子表明了汇率对黄金价值的影响有多大。

启动情况：

黄金价格：3,300 美元欧元兑美元汇率：1.16美元兑欧元欧元黄金价格：3,300 / 1.16 ≈ 2,844 欧元

情景1：欧元升值50%

金价升至10000美元新欧元兑美元汇率：每欧元兑1.74美元欧元黄金价格：10,000 / 1.74 ≈ 5,747 欧元

情景 2：欧元升值 70%

新欧元兑美元汇率：每欧元兑1.97美元欧元黄金价格：10,000 / 1.97 ≈ 5,076 欧元

情景三：美元贬值95%

新欧元兑美元汇率：1欧元=20美元欧元黄金价格：10,000 / 20 = 500 欧元

从所有场景得出的结论：

欧元兑美元升值越多，以欧元计算的金价涨幅就越弱，甚至会逆转。在极端情况下，美元贬值 95%，尽管以美元计算的金价爆炸式上涨，但以欧元计价的金价仍大幅下跌。

但这种情况几乎不现实。因为：

美元如此极端贬值将动摇全球金融体系。欧元（或任何其他货币）在经济上很难应对这种强势。在实践中，其他货币也会面临压力——然后所有货币的黄金都会上涨，因为对法定货币的信任整体崩溃。

因此，黄金不仅是美元疲软的反映，也是全球对纸币整体不信任的衡量标准。

教训：即使欧元走强，黄金仍然是抵御货币贬值的保护盾——因为所有主要货币都会随着时间的推移而贬值。全球对法定货币的信任度正在下降——黄金价格是这种不信任的镜子。

欧元（黄金盎司）：自推出以来，欧洲共同货币兑黄金贬值了约 91%！

强相关性：美元疲软=黄金强势

从历史上看，存在明显的相关性：每当美元走弱时，黄金价格就会上涨——以美元计价，但以其他货币计价。黄金是政治控制的货币积累的制衡力量。

相反，如果美元走强——例如由于利率上升或经济信心上升——这会减缓金价。但即使在这样的阶段，黄金仍然是一种稳定的价值储存手段——尤其是从长远来看。

连法郎都逃不掉

瑞士法郎被认为是冲浪中的一块磐石——但即使是这种声誉也不能防止全球购买力的损失。2025年5月初，黄金价格也创下了瑞士法郎的历史新高。这表明，全球货币的洪流甚至不会止步于“最强”的货币。

究其原因，不仅在于瑞士国家银行自身的货币政策，还在于其与其他央行、国际资本市场和贸易关系的密切联系。没有货币是孤岛。

全球货币政策：万物互联

货币贬值并非偶然，而是系统性的。世界各地的央行都在相互定位：如果美联储降低关键利率，欧洲央行、瑞士央行或英国央行通常也会效仿。毕竟，过于强势的欧元或法郎会减缓出口，面临通货紧缩的风险并削弱经济。

美元波动还通过外汇储备（例如欧洲央行账簿上的美元）和国际贸易对其他国家产生直接影响。全球范围内的金价也做出了相应的反应。

对投资者来说具有决定性作用：以本国货币计算的黄金价格

许多私人投资者主要关注美元金价。但这往往具有误导性。决定性因素是本国货币的价格——即欧元。这是因为只有这样才能决定自己投资组合价值的真正增加或损失。

因此，重要的不是美元黄金价格，而是欧元黄金价格。这在很大程度上取决于汇率。

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